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pc塑料价格上涨,背后的玄机究竟是什么?!

添加时间:2018-01-12 09:44  

pc塑料价格上涨,背后的玄机究竟是什么?!

文和林

今年pc塑料价格普遍触底反弹,尤其是随着近期多地环保核查,部分塑化厂的产品价格更是出现了暴涨。但价格涨至目前阶段,未来还有多少空间,就成为市场后续关注的核心问题。从静态的供需看,目前开工率确实很高,再提升的空间有限,需求还在稳定增长,供需失衡的逻辑近乎于

 

无解。

但真实的商品世界中“唯一不变的就是永远在变”

pc塑料价格上涨本身就会改变供需,所有我们言之凿凿的高开工率,在极高的价格面前都很脆弱。我们判断未来的价格上涨空间,既取决于政府对于价格的容忍度,也取决于海外价格的外部约束。 具体逻辑和我们近期对周期的观点如下,供大家参考: 涨价是市场自发出清的结果 目前市场主流看法是周期品这轮反弹是由国家供给侧改革导致,更多是为了帮助高负债的国企脱困,体现了国家意志,而非行业自身供需的改善。pc塑料产品众多,单个品类的体量有限,很难成为供给侧改革的重点,也少有针对塑化的供给端政策出台,价格上涨本质上还是市场自发出清的结果。在16年供给侧改革提出之前,塑化行业就已经去了两年的产能,行业净利率也持续反弹,即使没有供给侧改革,大概率17年景气也会反转。供给侧改革只是通过环保核查,进一步强化了产能约束,使得上涨提前、涨幅扩大,但并没有改变行业运行的整体趋势。

环保是调结构、而非控总量

今年市场普遍将pc塑料价格上涨归因于环保带来的供给收缩,从数据看,无论是16年还是今年上半年,需求增速都很快,并没有看到供给收缩。因此环保的真正影响并非在于降低产量,而是调整了结构。通过环保卡位将中游污染严重、分散高耗能的小产能关停,提升了优质产能的市场空间和议价能力。并且通过原材料涨价,进而倒逼下游没有成本转嫁能力的小企业退出。上下游集中度的提升,又简化了不必要的流通环节。通过这样一场 寒冬,实现了全产业链的优胜劣汰,在改善环境的同时,也完成了国民经济质量的提升。

价格上涨的国内外约束

展望明年,新增供给将非常有限,需求只要稳定增长,供需就将进一步失衡,pc塑料价格有加速上涨的可能,这也必然导致国内外约束机制开始启动。为了维稳物价,政府将可能会加快整改合格产能复产和合规产能新建的审批,甚至不排除在限购压制地产之外,通过降低基建投资,货币端的加息来抑制需求。另外国内pc塑料价格上涨过快,如果大幅高于海外价格,也会减少出口,甚至打开进口套利空间,海外产能也变相成为新增供给。现阶段我国经济已经深嵌入全球市场,大宗商品价格都最终会受到全球供需平衡表的制约。 未来市场展望 近期周期股在大幅上涨后,也出现了不小的回调。长期看我们依然乐观,pc塑料价格本轮上涨本质上是市场自发出清的结果,而非单纯的国家意志的主导。这也意味着本轮周期将是持续几年、波澜壮阔、一浪高过一浪的大行情,而非简单的阶段性博弈行情。 只不过,再长的周期也不会一浪到底,过程上还是会一波三折。基本面再好,股价也有了相当的反应。未来1-2 月,周期大概率将进入修整期,等待后续业绩释放,再启动新一轮的行情。


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